CAVA 同店銷售暴衝、92 家新店齊發！營收獲利雙強，股價盤後勁揚

・ 2026 年 05 月 20 日

Q1 營收增32.2%至美元4.344億，同店銷售+9.7%、調高展店與 EBITDA 指引。

CAVA Group 在最新一季財報中交出亮眼成績單：2026 財年第一季（Q1）營收年增32.2%，達美元4.344億；同店銷售成長9.7%，大幅超過市場預期的6.0%，推動股價在盤後交易中大漲約7.0%。

背景與關鍵資料 - 擴張動能：本季淨開出92 家新店，為營收與整體規模成長的主要推手。 - 同店構成：同店銷售9.7%由6.8%的客流增長與2.9%的價格/組合效應共同帶動。 - 獲利指標：經調整 EBITDA 年增38%至美元6,170萬，高於市場預估的美元5,730萬；餐廳層級利潤（restaurant-level profit margin）為25.1%，與去年持平。 - 其他財務：本季淨利為美元2,360萬（較去年同期的美元5,730萬下降），年初至今自由現金流為美元1,550萬。短期利空指標是流通股空頭部位仍達約11.0%。公司將於美東時間17:00 舉行盈餘電話會議。

深入分析：成因、挑戰與意義 CAVA 此次超預期的主要原因是「規模擴張＋客流回升」的雙重驅動：大量新店立刻帶來銷售規模，同店客流增加顯示品牌吸引力與市場接受度持續存在；價格與品項組合的小幅調整亦貢獻正向營收。餐廳層級利潤維持在25.1%，代表雖面臨成本上升（第三方外送比例增加及薪資投資），但高一季銷售量為其提供了營運槓桿，暫時抵銷成本壓力。

公司同時上調全年展望，將 2026 年餐廳同店銷售成長目標提高至 +4.5% 至 +6.5%（原先為 +3.0% 至 +5.0%），並預期全年經調整 EBITDA 為美元1.81 億至1.91 億。淨新增門店預估為 75 至 77 家，顯示擴張節奏維持強勁。

反駁與風險提示 - 懷疑論點：部分投資人擔心高估值、淨利較去年下滑，以及第三方外送與人工成本侵蝕利潤空間。 - 回應：雖然淨利較去年下滑，但經調整 EBITDA 與營收成長顯示營運現金流與經營力仍在改善；公司提高指引並維持積極開店計畫，反映管理層對未來盈利與增長路徑有信心。然而成本專案（外送手續費、薪資、食材價格波動）仍是可觀風險，短期內可能壓縮毛利與餐廳層級回報。

結論與未來展望（行動建議） CAVA 本季表現凸顯品牌需求穩健與展店效益，但投資判斷仍須觀察：未來數季同店銷售能否維持強勁、餐廳層級利潤能否在擴張與成本壓力下持續穩定，以及自由現金流與淨利恢復趨勢。建議關注公司即將召開的盈餘電話會議重點：同店銷售分項、外送成本走勢、單店單月表現、新店成熟度曲線與資本支出節奏。對保守投資人而言，短期內應評估估值與空頭比重；對看好擴張與流量恢復的投資者，則可關注未來幾季 EBITDA 與現金流能否驗證管理層上調的指引。