摩根士丹利與傑富瑞對英美煙草(BTI)前景意見分歧，分析師看法截然不同！

・ 2025 年 12 月 29 日

摩根士丹利上調英美煙草目標價至3,050 GBp，但維持減碼評級；而傑富瑞則將其視為全球煙草行業首選，預測增長潛力。

英美煙草公司（British American Tobacco p.l.c.）近期成為市場焦點。摩根士丹利的分析師拉沙德·卡萬（Rashad Kawan）在12月10日將該公司的目標股價從3,000 GBp提高至3,050 GBp，然而仍保持「減碼」評級。相較之下，傑富瑞（Jefferies）卻對英美煙草持更樂觀態度，並將其列為全球煙草行業的首選股票。

傑富瑞分析師安德烈·安東-伊奧尼塔（Andrei Andon-Ionita）指出，英美煙草向無煙產品轉型的信心逐漸增強，且尚未完全反映在股價中。他提到多項支援投資的因素，包括美國現代口腔產品市場份額加速增長，以及Vuse業務的初步改善跡象和2026年前可燃煙草的穩健前景。此外，他也強調了公司的強大財務狀況，預示著能夠繼續給予股東顯著的現金回報。

安東-伊奧尼塔及其團隊對英美煙草在現代口腔產品領域的增長表現出比華爾街普遍共識更高的樂觀情緒。在美國市場，Velo Plus的銷量和價值均實現超過300%的增長，成為類別擴張的重要驅動力。他表示：“我們看到創新和監管執法在美國電子蒸汽產品中的進一步上升潛力，同時突顯了可燃煙草業務的韌性，即使面臨銷量下降，依然交付穩健的現金流和利潤擴張。”

雖然承認BTI作為投資的潛力，但文章最後指出某些AI股票可能提供更大的上行潛力且風險較小，建議讀者關注相關報告以獲取更多資訊。