【財報電話會議】● Darden大勝同業！牛價挑戰下業績爆發，LongHorn霸氣增量、外送與國際擴張成新動能

・ 2026 年 06 月 26 日

● 第四季與全年表現優於公司原先指引與業界基準，品牌組合、規模供應鏈與資料驅動策略成為持續成長基礎。

公司簡介：
● Darden Restaurants為美國大型餐飲控股公司，旗下有Olive Garden、LongHorn、Yard House、Cheddar's、Chuy's與多個高階品牌，約2,200家門店。

財報表現：
● Q4 總銷售 37 億美元，年增13.7%，同店銷售 +4.6%，遠優於業界基準；調整後每股盈餘（續營）$3.66，季增22.8%，超過公司先前指引中點。
● 財年FY26 總銷售首度突破130億美元，調整後每股盈餘 $10.64，調整後EBITDA $22 億，回饋股東$14 億（股利+買回）。
● 管理層表示整體表現超越市場業界基準與自家中點預期，並維持穩健資本結構（調整後債務/EBITDAR 2.1x）。

重點摘要：
● 品牌面：Olive Garden、LongHorn、Yard House連5年同店銷售正成長，三大品牌成為集團核心成長引擎。
● 經營優勢：自有供應鏈、專屬配送網路與自建POS/科技生態提升成本控制與營運效率。
● 人才策略：業界領先的員工留任與內部升遷，FY26提升1,375名時薪人員為管理職。
● 版圖擴張：FY26開71家新店（超預期），FY27計畫75-80家開店並進行11家Bahama Breeze改造。
● 國際加盟：西班牙、印度、加拿大夥伴快速開店，預計FY27為開店最多的一年（對EPS貢獻為低位數美分）。
● 行銷與菜單創新：以數據驅動選單最佳化（如Olive Garden輕量份與蛋白導向菜品、Yard House 選單簡化）提升客滿與顧客滿意。
● 現金運用：維持股利成長（季度股利上調8%）與持續買回，資本回報節奏穩定。

未來展望：
● FY27 指引：總銷售 $136–137.5 億，同店銷售 +2.5%–3.5%，EBITDA $22.6–22.9 億，EPS $11.10–11.35，資本支出約 $8.75 億，總體通膨約3%。
● 管理層觀點：指引反映保守但可執行的成長（部分由新增門店與轉換驅動），首季因牛肉與燃油短期壓力、部分一次性成本而較壓抑；全年表現與市場估算接近，整體仍屬穩健。
● 觀察重點：若牛肉與燃料成本迅速回落或門店開店效率超預期，EPS 有望向上；相反若通膨延續或客流疲弱則可能靠近指引下限。

分析師關注重點：
● 牛肉成本節奏：Q1 為高峰（mid–high 單位數），全年料轉為低單位數或第二季回軟。
● Olive Garden 輕量份（Lighter Portions）對組合與毛利的中長期影響；是否可在維持價值感下擴充套件頻率。
● LongHorn 的強勁同店成長能否持續，以及是否有從高階或零售端挪移客源跡象。
● 新店開發與Bahama Breeze改造帶來的前期費用與首年效率對EPS的影響幅度。
● 國際加盟的放量速度與每店平均貢獻（短期為單位數美分，長期觀察）。
● 外送策略：第一方外送（Uber Direct）滲透率與增量效益；第三方外送是否納入模式與條件。
● 行銷投放回收：FY27 行銷預計增加約10個基點（約$2,500萬），投資報酬與效率為關鍵。
● 資本回報政策：股利成長、買回節奏與資本支出回收率（新店現金回報/IRR）。