美國消費品產業併購潮湧現，品牌轉型與資本策略深度解析

・ 2025 年 11 月 06 日

美國消費產業掀併購浪潮，Denny’s私有化與Steven Madden多元布局，揭示後疫情時代經營轉型大戰。

今年美國消費品產業出現明顯的併購與資本整合熱潮。繼餐飲業巨擘Denny’s Corporation宣佈將以6.25美元現金每股、總值約6.2億美元被TriArtisan Capital Advisors、Treville Capital Group、Yadav Enterprises聯合收購後，時尚鞋履品牌Steven Madden, Ltd. (SHOO)亦積極展開外部併購與生態鏈擴張，顯示消費品牌正掀起新一波策略轉型與資本重組浪潮。

在Denny’s董事會「全體一致同意」將公司私有化的決定背後，除了明顯股價下滑與經營困境，更映射出美國連鎖餐飲業因疫情結構調整、原物料波動（如2025年禽流感造成雞蛋價格攀升）、以及消費者習慣改變等多重壓力。Denny’s近年新開拓的Keke’s Breakfast Cafe連鎖，也被納入此次併購範圍。新的經營團隊大多具備連鎖餐飲經驗（如TriArtisan為P.F. Chang’s、TGI Friday’s等品牌股東；Yadav經營Jack in the Box、Del Taco等），未來將利用資本整合與旗下多元品牌資源，期望扭轉Denny’s長達數年的低迷股價與獲利壓力。

消費品產業另一焦點則落在鞋履巨頭Steven Madden的併購策略。面對美國新關稅政策衝擊，SHOO 2025年第三季受到中國進口貨品高達145%關稅、供應鏈轉移與訂單遲滯影響，然而新收購的品牌Kurt Geiger（英國鞋履配件品牌）強勁增長，拉抬集團總營收成長6.9%、毛利率上升至43.4%。Steven Madden主攻Gen Z、Millennial，行銷與產品力帶動新客轉換，旗下直營通路成長，Kurt Geiger國際擴張、整合協同效益預期於2026年底落實。

觀察美國消費品品牌的資本布局，Denny’s選擇私有化以重塑品牌與經營靈活度、Steven Madden則透過海外併購與渠道擴張分散風險、優化獲利結構。兩者皆面臨關稅、供應鏈混亂、消費者習慣重塑等大環境挑戰。部分分析師認為，Denny’s私有化或有助於避開資本市場短期壓力，專注於結構性轉型，但也有持反對意見，認為過度依賴財務資本寬鬆恐引發後續整合風險與執行壓力。至於Steven Madden，儘管短期內面臨供應鏈與利潤下行壓力，但中長期品牌協同與品類升級，料將助力其消費生態圈深化。

展望未來，隨著消費品巨擘不斷調整資本與經營策略，私有化、跨國併購、品牌協同將成為主流。美國消費產業能否在全球需求疲軟與區域供應鏈紊亂下突圍，成為2026年產業復甦的關鍵。