川普醫改新論衝擊健保巨頭，美國保險產業恐迎產業結構大變革

CMoney 研究員

・ 2025 年 11 月 09 日

美國前總統川普提出聯邦健保資金直接補助民眾方案，跳過保險公司，引發金融及醫療產業震撼。健保巨頭如 Elevance Health、UnitedHealth Group 等面臨重大利空，投資人需密切關注產業政策風險。

美國保險產業面臨前所未有的政策挑戰。隨著政府停擺持續，領導層的醫療改革論述逐漸成為輿論焦點。前任總統 Donald Trump（川普）近日於 Truth Social 公開主張，聯邦每年數千億美元的健保補貼不應經由大型保險公司（如 Elevance Health、UnitedHealth Group、CVS Health 的 Aetna、Centene、Molina Healthcare 及 Oscar Health）運作。他主張，這些資金應直接發放給民眾，讓人民自行選購健保方案，不僅省下高額費用，也可改善現有保障品質。

川普的言論正值華府資金僵局之際，政府停擺預計將延續至少50天，有效拖慢重要醫療與社福政策談判。共和黨和民主黨在資金分配、健保稅額減免是否續行等議題上持續僵持。健保補貼成為分歧核心，部分民主黨希望藉延長健保稅額減免方案交換政府重啟，然而共和黨主張資金應重新分配，建制大型保險公司管道的運作正遭政治挑戰。

美國健保巨頭原本受惠於政府大量補助，ACA（Affordable Care Act）市場業務占營收比重可觀。Elevance Health(ELV)及 UnitedHealth Group(UNH)等主要保險商過去十年市值成長迅猛，反映醫改補貼政策穩定。然而，川普的發言可能牽動產業格局轉型，一旦政策落實，補貼直接流向消費者，保險公司將被迫調整商業模式，甚至面臨市占下降及利潤縮水壓力。

多數醫療保險分析師指出，從短期來看，川普新論雖未立即成案，卻反映即將到來的美國保險產業大辯論。市場投資人與機構需要開始密切追蹤政策動向，評估大型保險公司營運韌性及未來資本分配策略。除了政策的不確定性，高度政治化的醫改討論也可能推升股價波動，加重投資風險。

支持者認為，直接補貼民眾將提升競爭活力，鼓勵保險市場創新及費率透明；然而反對論點指出，若補貼政策未設明確規範，可能導致保障弱化、健保資源分配不均，尤其是低收入、慢性疾病族群可能因此受損。此外，大型保險公司自身資本實力與服務網絡，在政策尚未明朗之際仍具護城河，短期內不易被取代。

總結來看，川普強勢拋出健保資金直補民眾主張，雖尚未形成具體政策，卻已充分引爆美國保險金融產業結構議題。未來若改革成真，保險業將經歷深度洗牌，消費市場、股東及相關產業都需密切留意潛在政策調整對商業模式與獲利能力的衝擊。