美墨加協議免於10%關稅，貿易風暴前夕的短暫喘息

・ 2026 年 02 月 21 日

美國白宮確認美墨加協議下的商品將豁免新簽署的全球10%關稅，但未來的USMCA檢討仍然是重大挑戰。

隨著美國白宮宣佈，美墨加協議（USMCA）下的貨物將大部分豁免新的10%全球關稅，墨西哥(EWW)和加拿大(EWC)獲得了暫時的喘息空間。此舉緊接著美國最高法院的一項里程碑裁決，該裁決推翻了特朗普總統之前利用緊急權力徵收更高關稅的做法。這一豁免不僅降低了對北美兩大貿易夥伴的即時「稅牆」，也提高了即將到來的USMCA檢討的風險。

根據Desjardins和Grupo Financiero Base的經濟學家估算，透過轉向具有USMCA豁免的10%全球徵稅，新實際關稅率從目前的約3.7%（加拿大）和4.4%（墨西哥）略微下降。這一豁免被視為汽車(CARZ)和能源(XLE)行業的重要勝利，確保石油及關鍵製造組件能在邊界之間流通，而不會引發巨大的價格震盪。

然而，貿易專家警告道，儘管總統在最高法院失去了他最喜愛的「槓桿」，但他的「武器庫」依然充足。白宮官員已暗示將轉向針對特定國家的301條款調查，以及232條款的國家安全調查。貿易律師巴里·阿普頓指出：「總統並沒有失去他的籌碼，只是失去了某個工具。」

對於墨西哥比索（MXN）和加拿大元（CAD）而言，最大的阻礙仍然是2026年的USMCA檢討。特朗普總統據報導曾詢問助手有關該協議必要性的問題，分析人士認為最近的法院敗訴只會使對於激進改革的呼聲愈加強烈。「即使墨西哥和加拿大遵守協議，與美國的貿易也變得更加痛苦。」中戰略與國際研究中心的迭戈·馬羅金表示。

對投資者而言，即時的豁免為北美供應鏈帶來了一絲安慰，然而「USMCA風險溢價」可能仍將繼續影響市場，因為政府正從廣泛的行政命令轉向針對特定國家的貿易戰。