Fusemachines第三季雖收窄虧損但仍未獲利：營收僅185萬、GAAP每股虧0.15美元

・ 2026 年 11 月 04 日

Q3 GAAP EPS -$0.15，營收$1.85M；非GAAP虧損與營運費用雙雙改善。

Fusemachines Inc.（NASDAQ:FUSE）公佈第三季財報，顯示公司持續縮減損失但尚未轉虧為盈。本季GAAP每股虧損為0.15美元，營收為185萬美元；同時公司報告調整後的EBITDA（非GAAP）較上一季改善39.2%，非GAAP淨損縮小至140萬美元，較第二季的230萬美元改善約90萬美元。總營運費用由第二季的370萬美元下降9.8%，降至本季的330萬美元。

這組數字在短期內傳達兩項訊息：其一，營運成本已有明顯下修，反映公司在費用控制上的成效；其二，儘管非GAAP損失縮小，但GAAP仍呈現每股虧損，且營收規模仍偏小，顯示公司尚未完成由成長驅動的自我轉盈路徑。調整後EBITDA改善幅度與營運費用下降，提供了營運改善的直接證據；不過，僅靠費用削減若無同步且穩定的營收成長，長期獲利仍難保證。

針對可能的質疑聲音，有評論者會指出非GAAP指標可能因一次性或會計調整而顯得光鮮，不足以代表公司真實的獲利能力。對此，可觀察到的事實是：非GAAP損失收窄伴隨營運費用持續下降與EBITDA季度性改善，至少表明經營面正在朝向改善方向前進；但要排除一次性因素的影響，仍需檢視未來數季的持續性資料、現金流與營收動能。

對投資人與市場而言，關鍵監測指標包括下一季的營收成長率、毛利率變化、營運現金流是否轉正，以及是否有大型客戶合約或產品採用帶來的收入跳升。若公司能在控制成本的同時實現穩定的營收擴張，則縮小虧損的趨勢才有望延續並最終轉化為正向盈餘；反之，若營收停滯而僅依賴費用削減，風險仍存。

總結來看，Fusemachines 第三季呈現「費用控管見效、營收規模仍待擴大」的局面。未來展望建議投資者密切注意公司公佈的下一季財報、營收成長來源與現金流狀況，以評估其向獲利邁進的可持續性與潛在催化因素。