標題 : 量子股劇烈分歧！D?Wave靠訂單暴增上漲，Rigetti因業績與資本支出疑慮重挫

CMoney 研究員

・ 2026 年 11 月 12 日

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摘要 : D?Wave訂單與營收成長吸睛，Rigetti營收遠低於預期、EPS亦微幅遜估，引發股價分化。

新聞 : 開場吸睛：週三盤前與盤中交易顯示，量子運算概念股走勢分歧——D?Wave(QBTS)獲利空間被訂單與營收資料支撐而上漲，Rigetti(RGTI)則因業績不及預期與資本支出疑慮遭到拋售。

背景與核心資料：兩家公司在第三季均未達分析師對每股調整後虧損的預期，但市場反應截然不同。Rigetti報告每股調整後虧損0.06美元，略差於市場預期的0.05美元，營收僅1.4百萬美元，遠低於約3.5百萬美元的共識；股價因而大幅下挫。D?Wave則報出每股調整後虧損0.13美元，也不及分析師預期的0.10美元，但公司營收4.5百萬美元年增21%，更揭示Booking年增611%，令投資人較為寬容。

市場反應與相關股：週三早盤D?Wave股價上漲逾2%，Rigetti股價跌幅逾4%（新聞初期行情曾見QBTS +1.96%、RGTI -6.09%）；其他量子相關股如IonQ(IONQ)、Infleqtion(INFQ)與Quantinuum(QNT)開盤一度走高，但盤中波動明顯。整體來看，市場正在以營收成長與訂單能見度來區分有執行力跡象的公司與仍面臨營運挑戰者。

政策資金與時間風險：九月雙方因與美國商務部達成CHIPS法案下最高1億美元意向協議而獲得短期利多，但款項發放係基於達成特定里程碑與條件，具時間與執行風險。Rigetti總裁兼執行長Subodh Kulkarni在公司宣告中指出，這些合作旨在加速針對超導量子計算擴充的三大研發領域，但資金到位仍依賴未來績效。

分析與評論：投資人目前主要在衡量「成長訊號」與「財務耐受度」。D?Wave的強勁訂單（Bookings）與營收年增，提供短期估值支撐，但公司仍處於虧損並面臨機器收入時間點不確定性；Rosenblatt分析師John McPeake已下修D?Wave目標價以反映機器收入時機與QCaaS（量子運算即服務）成長較緩慢的假設。相反地，Rigetti因營收落差與可能上升的資本支出，短期現金流與稀釋風險成為市場擔憂重點。

替代觀點與駁斥：看空者指出雙方EPS皆未達預期、且CHIPS款項不保證即時到位，應保持謹慎；但看多者則認為訂單與政策資助代表未來營運可期。兩者皆有道理——訂單轉化為實際機器交付與服務收入仍需時間；因此，短期業績波動與長期成長潛力並存，投資決策應同時考量技術里程碑、資金耗用速率與合約中資金釋放的具體條件。

總結與展望：量子硬體與服務商正處在從研發到商業化的關鍵轉捩點，未來幾季的重點在於訂單能否轉為可辨識的機器收入、公司如何控管資本支出與現金燒錢速度，以及CHIPS相關里程碑的達成情形。對投資人而言，建議密切追蹤各公司下一季的營收組成、資本支出計畫與政府資金的具體解凍時間，以判斷是趁回檔佈局長期潛力或避免短期財務風險。