Block盤後飆近8%！EPS大勝、毛利暴增但仍錄3.09億美元淨虧，市場聚焦位元幣重估與新指引

・ 2026 年 05 月 08 日

盤後股價跳升近8%，EPS與毛利超預期但有3.09億美元淨虧，並上調2026年展望。

盤後交易中，Block股價大幅反彈，從常規交易收盤的70.14美元（下跌0.97%）躍升至75.70美元，盤後漲幅約7.93%。投資人對公司第一季營運表現的「調整後」成績與新展望反應熱烈，儘管該季在會計口徑下仍顯示淨虧損。

背景與要點： - Block報告調整後稀釋每股盈餘（Adjusted diluted EPS）為0.85美元，高於市場預期的0.68美元，年增約52%，被視為本季主要利多之一（Zacks估計驚喜幅度約+25.68%）。 - 總毛利達29.1億美元，年增27%，其中Cash App毛利19.1億美元（年增38%）、Square毛利9.82億美元（年增9%），同時毛利率擴張。 - 調整後營業收入創紀錄為7.28億美元，調整後營利率擴大至25%。這些營運面成長為股價盤後走高提供實質支撐。

淨虧損與一次性專案：儘管調整後數據亮眼，Block於GAAP口徑下仍報告歸屬普通股股東的淨虧損3.09億美元。公司指出此虧損包含對其位元幣投資的重估損失1.728億美元（$172.8M），屬非營運且具波動性的會計專案。投資人與分析師需分辨核心營運表現與加密資產估值變動的影響。

展望與指引：公司上調2026全年展望，預期全年毛利成長19%，目標毛利約123.3億美元（$12.33B），並預估調整後稀釋每股盈餘為3.85美元（年增約62%）。對於第二季，公司指引毛利約30.4億美元（$3.04B）、調整後每股盈餘0.86美元，分別約年增20%與39%。公司將於8月5日公佈第二季實際業績，市場將密切關注是否能延續成長動能。

深入分析： - 為何股價在盤後反彈？核心原因在於「調整後」獲利與毛利顯著超預期、營利率擴大，以及公司自信地上調全年指引，這些訊號反映營運穩健且成長可期。Cash App的強勁毛利成長與Square支付量回升，對營運體質改善具實質意義。 - 風險面則來自位元幣價格波動與會計重估可能再次造成GAAP虧損，此外若未來支付業務或消費需求放緩，指引實現也存變數。投資者應注意公司頻繁以「調整後」指標呈現績效，這雖能突顯經營面表現，但亦可能掩蓋一次性或會計性損益對股東權益的影響。

替代觀點與駁斥：有觀點強調，3.09億美元的淨虧損顯示公司仍面臨重大帳面風險，應保守看待股價漲幅；此說法合理但片面——當中大半來自位元幣重估，屬波動性高且非經常性專案，若以營運現金流與調整後獲利評估，Block展現穩健成長。然而，若未來加密資產價格再度大幅下挫或營運數據失速，市場情緒也可能快速反轉，風險不容忽視。

結論與未來觀察重點： Block此次財報呈現出「營運良好但加密波動帶來會計虧損」的混合訊號：調整後EPS與毛利成長令市場樂觀、同時位元幣重估提醒投資人須留意波動風險。建議投資者關注三項指標：下一季（8月5日）實際業績能否達成或超過指引、位元幣及相關投資的公允價值變動走勢、以及Cash App與Square的支付與毛利持續性。對於風險承受度較低的投資者，應在評估調整後與GAAP差異後審慎佈局；積極型投資者可持續追蹤毛利與營收動能以判斷中長期價值。