Plug Power第三季財報不如預期，氫能商業化之路仍艱辛

・ 2025 年 11 月 11 日

Plug Power公佈第三季營收177百萬美元，未達市場預期，但調整後每股虧損略優於預期。儘管電解槽收入大幅成長，公司仍面臨現金流挑戰。

Plug Power (NASDAQ: PLUG) 在最新的第三季財報中顯示，其營收為177百萬美元，較市場預期183.1百萬美元低了3.3%。雖然調整後每股虧損為-0.12美元，稍微好於預估的-0.13美元，但投資者對此反應冷淡，股價小幅下跌，反映出市場早已消化公司持續困境的訊息。

值得注意的是，公司的電解槽部門表現亮眼，該部分收入從第二季的44百萬美元增長至65百萬美元，增幅達46%，並且全球已有超過230兆瓦的電解槽投入使用。這一數據顯示，Plug Power在氫氣生產裝置上獲得了實質性的商業進展。然而，整體來看，GAAP毛損擴大至120百萬美元，而調整後的毛損則縮窄至37百萬美元，顯示出公司在每個單位銷售上的虧損依舊存在。

此外，Plug Power結束第三季時僅剩166百萬美元的現金，然而其在季度末後透過權證行使籌集370百萬美元的資金是關鍵，否則將難以維持運營。管理層對未來持樂觀態度，CEO Andy Marsh強調公司正在執行承諾並證明氫氣的大規模可行性。隨著內部計畫「Project Quantum Leap」的推進，公司希望改善利潤率和現金流。

最後，投資者需關注Plug是否能夠持續增長電解槽收入，同時在接下來的幾個季度中展示真實的利潤改善。若無法在資本市場緊縮前達到現金流平衡，公司的存活將受到威脅。