Upstart股價暴跌14.8%！AI模型過度反應宏觀訊號引發市場擔憂

・ 2025 年 11 月 06 日

Upstart因AI模型調整信貸標準，導致第三季放款量未達預期，股價驟降14.8%，儘管盈利表現超出分析師預期。

Upstart在最新的財報發布後，其股價驟然下滑14.8%，主要原因並非獲利不佳，而是其自家AI模型故意收緊了信貸標準，導致放款量未能如預期。根據公司資料，本季度的放款總額為29億美元，遠低於分析師預測的33億美元，即使消費者申請數量創下三年新高。

CEO Dave Girouard表示，模型的行為可視為一個“速度障礙”，承認其確實存在“過度反應”的情況。然而，Jeffries的分析師對公司的解釋感到困惑。儘管如此，Upstart仍報告了3200萬美元的淨利潤，顯著超出了1020萬美元的分析師共識，且每股稀釋盈餘達0.23美元，也超出預期的0.08美元。

分析指出，由於不確定性及未來展望降低，上述因素影響了Upstart的股票表現。該公司在本季度的轉換率從前一季度的23.9%下降至20.6%。這意味著儘管消費者需求上升，但由於模型的保守決策，批准的貸款數量卻減少。

Upstart的首席技術官Paul Gu提到，AI模型在夏季察覺到宏觀經濟壓力，因此進一步收緊信貸標準。他強調，這種設計旨在快速而精確地回應外部條件變化。雖然Girouard稱此事件為“速度障礙”，但專家David Scharf則警告，這樣的波動可能會影響Upstart相較其他機器學習貸款商的競爭優勢。

最後，Upstart的營收為2.77億美元，同比增長71%，但仍稍微低於280萬美元的分析師預期。隨著市場的不確定性加劇，Citizens Bank已略微下調了對Upstart2026年的業績預估，顯示出未來挑戰依然艱巨。